República Dominicana logra reducir Deuda Pública en 2,094 millones de dólares
A continuación, el documento leído por
el ministro de Hacienda, Simón Lizardo, acompañado del viceministro de esa
cartera, Magín Díaz y el director general de Comunicación y portavoz del
Gobierno, Roberto Rodríguez Marchena, en una rueda de prensa celebrada en el
salón Orlando Martínez del Palacio Nacional, en el que ofrece los detalles de
las operaciones realizadas:
“En esta semana el país acaba de
cerrar la transacción de manejo de pasivos más grande de su historia económica.
Esta transacción se ha realizado teniendo a la empresa PDVSA como contraparte
en el proceso; y es el resultado de negociaciones que se iniciaron hace más de
un año y que surgieron como iniciativa del Gobierno de la República Dominicana,
a través del Ministerio de Hacienda.
Esta transacción se hizo bajo el
amparo legal de la Ley de Crédito Público y de la Ley de Deuda Pública 2015
aprobada por el Congreso Nacional. Esta última autoriza tanto la emisión de
bonos para financiar el Presupuesto, como la emisión de bonos para operaciones
de manejo de pasivos que tengan como objetivo reducir el monto y/o servicio de
la deuda externa e interna del sector público no financiero
El camino final a este cierre se
inició con la colocación de Bonos Soberanos más exitosa que ha realizado la
República Dominicana el pasado martes 20 de enero. El ingreso de los recursos
provenientes de esta colocación ha sido utilizado en gran parte para pagar de
forma adelantada el 98% de la deuda acumulada con PDVSA a diciembre del 2014.
En efecto, el martes 27 de enero se
cerró la transacción financiera mediante la cual se redimió de forma adelantada
la deuda de US$4,027 millones de dólares acumulada con PDVSA, mediante el pago
de la suma de US$1,933 millones de dólares.
Esto equivale a un descuento obtenido
sobre el valor facial de la deuda de un 52%; o de forma equivalente: a que se
pagó un precio de 48% por la Deuda.
Algunos datos importantes:
Al cierre de diciembre del 2014, el
monto de la Deuda con PDVSA ascendió a US$4,123.8 millones de dólares. Este
monto es el resultado de los desembolsos recibidos y de las amortizaciones
realizadas durante el periodo 2005-2014.
Para la realización de la transacción
de manejo de pasivos el Gobierno Dominicano y PDVSA, conciliaron y aprobaron un
monto de US$4,027.3 millones, equivalentes al 98% de la deuda total.
Por tanto, luego de realizar esta
transacción de manejo de pasivos, a la fecha la deuda con PDVSA es de un monto
de apenas US$96.5 millones de dólares.
Bajo las condiciones observadas en los
últimos años en el mercado del petróleo, la mayor parte de la deuda acumulada
por la República Dominicana con PDVSA, tenía una tasa de interés de 1%; con un
plazo de repago de 23 años y dos años de gracia (para un plazo total de 25
años)
Sin embargo, es importante notar que
si bien el plazo nominal de la deuda es de 25 años; este es un préstamo que
empieza a amortizar luego de 2 años de gracia, por lo que el plazo efectivo
promedio, luego de tomar en cuenta el perfil de vencimiento, es de 11.4 años.
Condiciones de la Transacción
realizada con PDVSA e Impacto en la Deuda Pública de la República Dominicana.
Precio neto pagado por la Deuda: 48%
Descuento obtenido por República
Dominicana: 52%
Monto neto pagado a PDVSA: US$1,933.2
millones de dólares
Es decir, que la Deuda del Sector
Público No Financiero se ha reducido en el monto de US$2,094 millones de
dólares, equivalentes a 3.3% del PIB y a más de 90,000 millones de pesos
dominicanos.
Al cierre de diciembre del 2014, se
estima de manera preliminar que la deuda del Sector Público No Financiero cerró
con un monto de US$23,811.3 millones (37.2% del PIB).
Con esta transacción, el monto de la
deuda del Sector Público No Financiero se reduce a US$21,717.2 millones (34.0%
del PIB)
¿Cómo la República Dominicana llevó a
cabo la transacción?
En vista de que no contábamos con ese
dinero en caja, el país emitió Bonos Soberanos la semana pasada. En total se
emitieron US$ 2,500 millones de dólares, los cuales se han distribuido de la
siguiente forma:
US$1,933.2 millones para pagar a
PDVSA;
US$563.5 millones fueron transferidos
a la cuenta República Dominicana en el Banco Central como parte del Plan de
Financiamiento aprobado en el Presupuesto del 2015 para su utilización durante
el ejercicio presupuestario del año por parte de la Tesorería Nacional.
El remanente de US$3.2 millones fue
utilizado para pagar los costos de la emisión: bancos de inversión, abogados,
agencias clasificadoras de riesgo.
El resultado de la transacción es que
el país tiene una nueva deuda de Bonos Soberanos por un monto de US$1,933
millones de dólares, los cuales se utilizaron para cancelar US$4,027 millones,
equivalentes al 98% de la deuda acumulada con PDVSA en el periodo 2005-2014.
Esto arroja una disminución de la
Deuda Pública de US$2,094 millones, más de 90,000 millones de pesos
dominicanos. (3,3% del PIB).
Características de la nueva emisión de
bonos:
El país emitió dos nuevos Bonos
Soberanos:
Bono a 10 años por un monto de
US$1,000 millones.
Cupón: 5.50%
Bono a 30 años por un monto de
US$1,500 millones
Cupón: 6.85%
Ambos bonos se emitieron a valor par
Si asumimos que se tomaron los
US$1,000 millones del Bono a 10 años y US$933 millones del Bono a 30 años para
pagarle a PDVSA, tenemos los siguientes indicadores de la transacción:
Cupón promedio: 6,15%
Plazo promedio: 19.7 años
¿Conviene esta transacción a la
República Dominicana?
La respuesta es que sí por muchas
razones
La Deuda pública baja de forma
inmediata en 3,3% del PIB. En muy raras ocasiones un país puede hacer una
transacción de esta magnitud.
El plazo promedio de la nueva deuda es
de 19.7 años, en lugar del plazo promedio de 11.4 años de la deuda con PDVSA.
Estos dos indicadores serán muy bien
vistos por los inversionistas internacionales, los organismos multilaterales
como el BID y el FMI; y por las Calificadoras de Riesgo, lo cual en términos
prácticos va a redundar en una reducción de la tasa de interés a la cual se
financie el país de ahora en adelante.
En adición, el país estaría pasando a
ser un emisor sofisticado con capacidad de realizar operaciones de manejos de
pasivos de montos considerables en los mercados financieros internacionales
La percepción de riesgo país va a
mejorar y esto va a permitir al país reducir su costo de financiamiento.
Aunque la nueva deuda va a pagar una
tasa de interés superior (1% vs. 6%), la transacción permite lograr al país un
ahorro en valor presente superior a los US$550 millones de dólares.
El servicio total de la Deuda
(intereses más amortizaciones) disminuye.
En términos ilustrativos por ejemplo,
en los próximos 10 años el servicio anual promedio de la deuda con PDVSA sería
de alrededor de US$ 205 millones, mientras que el servicio de la nueva deuda
sería de alrededor de US$120 millones.
La transacción se diseñó para que el
Servicio Total (intereses y amortización) de la nueva Deuda sea inferior al
Servicio de la Deuda con PDVSA. Es decir, en términos nominales el país tiene
un ahorro en valor corriente por un monto superior a los de US$ 100 millones de
dólares.
Esta transacción también conviene a
PDVSA
Cabe destacar que esta transacción
también conviene a PDVSA. Esto así porque PDVSA está consiguiendo un monto
líquido de US$1,933 millones lo cual equivale a haber descontado la Deuda de
República Dominicana a una tasa de 9.5%; la cual es muy inferior a la tasa a la
que podría levantar ese monto actualmente en los mercados financieros, la cual
en algunos casos supera el 20%. Es decir, PDVSA ha conseguido un financiamiento
de casi US$ 2,000 millones de dólares a una tasa de descuento inferior a
10%.
En ese sentido, podemos decir que
hemos llegado a un punto intermedio razonable entre la tasa de descuento
Dominicana (de alrededor de 6%) y la tasa a la cual puede endeudarse PDVSA a la
fecha. Es decir, que ambos hemos ganado con esta transacción.
Comentarios
Publicar un comentario